中粮糖业(600737.CN)

农林牧渔行业周报第45期:转基因商业化大幕开启 继续推荐种业板块

时间:21-11-15 14:44    来源:东方财富网

种植产业链:2021 年11 月12 日,农业农村部发布《农业农村部关于修改〈农业转基因生物安全评价管理办法〉的决定(征求意见稿)》公开征求意见的通知、《农业农村部关于修改部分种业规章的决定(征求意见稿)》公开征求意见的通知(其中涉及《主要农作物品种审定办法》、《农作物种子生产经营许可管理办法》、《农业植物品种命名规定》),政策出台时间和力度均超市场预期。核心要点在于规定申请审定的适宜种植区域在受体品种适宜种植区域范围内,只需开展一年的生产试验;申请审定的适宜种植区域不在受体品种适宜种植区域范围内的,应当开展两年区域试验、一年生产试验。我们认为,转基因商业化政策放开前的准备工作已经基本完成,转基因商业化放开时间节点预期逐步明确。当前时间节点来看,种业处在景气上行周期,而种业相关监管配套政策逐步落地之后,种业经营环境将得到大幅改善,叠加转基因商业化政策放开抬升种业竞争门槛,研发实力较强的头部企业市场份额将快速提升。此外,四季度为农业政策密集发布期,板块有望迎政策催化,继续强烈推荐种业板块投资机会。具体标的选择方面,我们依次推荐隆平高科、荃银高科、登海种业、万向德农、苏垦农发、农发种业、大北农等。

甘蔗的宿根在国内是3 年,但在巴西和澳洲是5 到7 年,这就是过去糖整体供给较为充足,压制糖价多年未涨的原因,但是周期只会迟到不会缺席。2021 年距离上一轮周期高点已经整整五年,叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水,以及今年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发,糖的新一轮上行周期已经开始,预计将持续到明年下半年。标的选择方面,稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业(600737),弹性标的南宁糖业有望充分受益。

此外,持续推荐估值仅10 倍的化工股梅花生物。我们预计,明年的业绩弹性来源于年底赖氨酸新增产能投产,玉米价格下行带来的成本改善。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限,估值中枢有望抬升。

生猪养殖:根据猪易通数据,本周全国生猪均价17.39 元/公斤,周环比上涨5.92%。四季度是传统的猪肉消费旺季,带动猪价中枢整体抬升,但考虑到能繁母猪存栏7 月才首次环比转负,明年5 月份之前生猪供给都将持续增加,我们预计四季度猪价反弹高度有限。虽然猪价在底部还将持续一段时间,但生猪养殖股头均市值已回落至历史较低水平,板块迎来左侧布局窗口期。具体标的选择方面,依次推荐:温氏股份、正邦科技、京基智农,此外,新希望、天邦股份、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、金新农等有望充分受益。

风险提示

生猪产能恢复进程不及预期,产品销售不及预期,转基因商业化进程不及预期。