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农林牧渔行业周报:“一号文件“发布倒计时,关注饲料板块超跌机会

发布时间:2017-01-23    研究机构:华创证券

上周(1月16日至1月22日)农林牧渔(申万)指数下跌1.23%,沪深300指数上涨1.05%,中小板指数下跌1.68%。

周五玉米现货价1591.50元/吨,较上周下跌2.77%,同比跌22.78%;大豆现货价3738.95元/吨,较上周上涨0.03%,同比涨9.49%;豆粕现货价3346.36元/吨,较上周下跌0.25%,同比涨24.74%;小麦现货价2588.89元/吨,较上周上涨0.90%,同比涨11.08%;周四NYBOT11号原糖20.24美分/磅,较上周下跌1.41%,同比涨86.37%。周五全国生猪价格17.95元/公斤,较上周下跌0.50%,同比涨7.04%;猪肉价格26.88元/公斤,较上周下跌0.85%,同比上涨4.84%;猪粮比10.68,较上周下跌1.23%,同比涨5.12%;自繁自养头均盈利808.46元/头;全国仔猪价格47.29元/公斤,较上周上涨3.55%,同比涨66.93%;二元母猪价格1995元/头,较上周上涨2.74%,同比涨22.52%。周六山东烟台鸡苗价格0.70-1.50元/羽,较上周下降1.1元/羽;山东烟台肉毛鸡价格2.85-2.95元/斤,较上周下降0.17元/斤。

1.全国生猪价格节前略降,白羽肉鸡17年引种量23日确定。

全国生猪价格节前小幅下跌,原因可能是储备肉入市,高于16年同期,近期饲料企业略有降价,自繁自养头均利润高达800元。考虑到2017年环保压力依然较大,我们预计猪价短期难以回落。建议继续关注温氏股份、牧原股份。白羽肉鸡:鸡苗价格再次下跌,毛鸡价格周环比下跌0.17元/斤;引种方面,白羽肉鸡联盟会议在上海中航泊悦酒店召开,将于1月23日晚些时候决定17年引种计划,我们认为讨论结果发布将是悲观情绪宣泄的结束,建议适当关注禽链调整后的超跌反弹机会。

2.“一号文件”发布倒计时,继续推荐玉米产业链相关板块。

玉米价格市场化改革是17年农产品价格形成机制的重中之重,未来将从传统成本定价转向市场需求定价。2-3月是东北地区玉米上量高峰期,年前东北地区玉米价格维稳为主,年后整体收购进度将放缓,玉米收购将4月底结束。受短期内国家大幅补贴下游深加工及出口退税政策影响,玉米产业链相关个股将充分受益,建议继续关注中粮生化、金河生物。种业也是“一号文件”重点涉及板块,推荐登海种业、隆平高科。

3.畜禽养殖后周期,我们继续推荐海大集团、生物股份。

海大集团是国内经营最为稳健的饲料龙头之一,公司从11月开始恢复(华中水灾影响)至上半年20-30%的增长态势,17年目标销量约900万吨,其中水产料240万吨,猪料鸡料各150万吨,鸭料350万吨,其在珠三角区域市占率60%-70%,未来着力开拓华中、华东及海外市场,长期规划2000万吨级。我们预计公司16、17年EPS分别为0.61元、0.76元,维持公司“强烈推荐”评级。生物股份是行业内主导口蹄疫苗市场苗的生产商,储备品种布病和O-A双价苗将有效保证其竞争优势和未来增长潜力,12月8日公司与迈博太科签署关于托株单抗的技术转让合同,该项目是国内第一家获得生物类似药的批件,预计产品在3-4年内上市,有利于公司切入人药领域。我们维持公司“强烈推荐”评级。

4.糖价持续上涨,维持中粮屯河趋势性投资机会判断。

2015/16榨季,全球主要食糖产区的甘蔗产量受厄尔尼诺影响严重下滑,据USDA统计,2016年全球糖产量将降至1.65亿吨,减产幅度达到6.5%,2016年全球糖供需缺口将达到757万吨,我们预计国际糖价将持续上行。2015/16年我国食糖产量大降至870万吨,而我国食糖需求量高达1400万吨,16/17榨季我国食糖产量仍有进一步下降可能,当前国储糖仅够4-5个月库存,我们继续看涨国内糖价。中粮屯河通过定增发力世界一流大糖商的战略,公司首期股权激励计划获得国资委批复同意实施,当前股价低于员工股权激励行权价12.2元,此外,2017年国企深化改革预期再起,建议继续关注中粮屯河趋势性机会。

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