中粮糖业(600737.CN)

中粮屯河:库存高企仍将压制二季度反弹力度,但谨慎看好新榨季国内出口酱价

时间:12-04-25 00:00    来源:海通证券

综合以上分析,我们预计酱价的疲态将持续至二季度末,此后的中期表现则要看2012/2013榨季实际供给的情况(目前的统计预判是减产约3%)。我们认为:总体上,2012/2013榨季国内产量的减产幅度要大于全球减产的幅度,我们偏向于认为目前的状态接近历史上2006/2007榨季的情况,即供给和需求均处在阶段性的低谷位置。虽然目前库存压力仍对二季度价格产生压制,但我们谨慎看好2013年酱价、尤其是国内酱价的反弹力度。我们暂维持公司2012年每股收益0.18元的盈利预测,目前公司估值不具备吸引力,维持公司“中性”的评级,目标价8.00元,对应2012年44倍PE。