中粮糖业(600737.CN)

中粮屯河:中报亏损扩大,食糖番茄酱销量双下滑

时间:12-08-31 00:00    来源:中银国际证券

中粮屯河(600737.CH/人民币5.62,持有)1-6月份销售收入16.23亿元,同比下降21.67%;营业利润-1.56亿元,亏损同比增加240.14%;利润总额-1.50亿元,亏损同比增加209.45%;实现归属上市公司股东净利润-1.47亿元,亏损同比增加171.72%。每股收益-0.15元,较1-3月份每股收益-0.10元继续加大亏损。

销量下滑是收入同比下降的主要原因上半年食糖业务销售收入7.96亿元,同比减少27.54%,其中销量同比减少54.04%,意味着上半年食糖销售均价同比上升幅度较大。番茄业务收入8.79亿元,同比减少13.13%,其中番茄酱销量同比减少24.09%,番茄酱平均销售价格同比上升约14.44%。

2012年番茄总体经营状况存在很大困难,国际市场行情持续低迷,销售业绩亏损较多,番茄酱业务较上年同期增亏1亿余元,是公司上半年继续较大亏损的主要原因。

番茄酱价格回升,但毛利率仍然较大幅度下降食糖和番茄酱销售均价同比有所上升,但仅有糖业毛利率上升,同比提升3.53个百分点,番茄酱毛利率同比下降4.11个百分点,主要是成本上升压力较大。

同1季度相比,情况是恶化的:1)综合毛利率同比升幅收窄;2)费用率降幅相对更低。1-6月综合毛利率同比提升幅度1.05个百分点,而1-3月份同比提升幅度为9.24个百分点,收窄约8.2个百分点;1-6月份三项费用率合计同比提升8.93个百分点,1-3月份同比提升11.21个百分点,累计费用率仅下降约2.2个百分点。

下半年业绩恢复不甚乐观4月份以来,白糖期现货价格由6,600元一线持续下跌至目前的5,900一线,最低至5,600元一线,如果公司现货销售增加,则售价同比优势不足。

上半年番茄酱价格回升较慢,外围需求不振,公司销售番茄酱进度较慢。公司番茄酱销量大幅减少24.09%的情况下,平均售价仅同比增加14.44%,番茄酱价格回升慢于预期,如果下半年番茄酱出口形势仍然不乐观,则番茄酱全年亏损难以收窄。